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    新产能释放预期 或限制PTA反弹空间

    http://www.texindex.com.cn/   2019年10月15日 12:00   期货日报

      行情回顾:

      上周PTA期价先扬后抑,整体维持低位振荡。截至上周五收盘,PTA2001报收于5102元/吨,周跌幅14元/吨或0.27%。PTA现货为5130元/吨,周涨幅10元/吨或0.2%。PTA基差为28元/吨(+24)。

      基本面分析:

      贸易局势利好和地缘因素支撑油价。中美经贸高级别磋商取得实质性进展,宏观层面紧张情绪有所缓和。伊朗油轮遇袭事件,再度引发市场对中东原油供应缩减的担忧,并推升地缘风险溢价,国际油价应声拉涨。三大机构报告统一下调了9月份OPEC原油供应量,但对未来全球经济增速放缓拖累原油需求的担忧仍存,并统一下调了2019年全球原油需求增长预期。10月4日当周,美国EIA原油库存增加292.70万桶,预期增加171.7万桶;汽油库存减少121.30万桶,预期减少33.5万桶;精炼油库存减少394.30万桶。上周美国国内原油产量增加20万桶至1260万桶/日。炼厂产能利用率下降0.7%至85.7%。贸易局势有所缓和及中东地缘因素对油价形成一定支撑,但经济下行背景下原油需求增速放缓拖累油价,预计短期油价维持区间振荡。

      PX装置检修负荷下降,但新增产能压制PX利润空间。国际方面,韩国乐天20万吨9月4日因生产运营压力停车,重启时间待定。韩国SK仁川130万吨计划9月25日开始检修45天。越南宜山炼油厂70万吨装置10月底计划停车45天。国内方面,辽阳石化25万吨于10月上旬停车,重启待定。中化弘润80万吨装置于10月11日因装置故障意外停车,初步计划检修15天。金陵石化计划10月8日-12月31日停车检修84天。恒力225万吨PX生产线计划10月份停车检修10天。福海创一条生产线10月份存在停车可能。新装置方面,海南炼化2#100万吨PX新装置计划9月底产出有效合格品,10月份实现规模性量产。恒逸文莱150万吨PX装置将进入投料试车阶段。浙江石化400万吨PX新装置计划10月份投产。上周国内PX负荷在81.2%,较前一周下滑9个百分点。PX价格在815美元/吨(+24),折合PTA成本5086元/吨。PX-石脑油价差在268美元/吨(-29)。

      计划外短停加速PTA去库,终端跟进显不足。PTA装置方面,恒力石化于10月8日检修1号220万吨PTA生产线,1号线检修完成后检修2号220万吨PTA生产线。佳龙石化60万吨装置8月2日起停车检修,计划10月底重启。逸盛大化225万吨装置降负5成运行,计划15天内恢复。虹港石化150万吨PTA装置按计划于10月14日-28日检修。汉邦石化220万吨装置计划10月25日停车检修。亚东石化计划11月份年检。新装置方面,中泰石化新疆120万吨PTA新装置计划10月30日建成投产,12月20日投料试车。上周国内PTA负荷下降2.9个百分点至87.7%。需求方面,上周聚酯负荷较前一周小幅提升0.9个百分点至90%,江浙织机负荷持稳在78%。10月份仍存在部分秋冬订单需求,且PTA装置降负及短停增加导致本月PTA去库存力度有所加大。但节后下游聚酯市场表现较谨慎,聚酯产销整体一般,聚酯产品库存尤其是涤纶长丝库存有所增加。

      结论及操作建议:

      成本方面,贸易环境有所缓和,加之中东地缘风险事件频发推升油价。PX装置检修,国内PX负荷下滑,但新产能逐步释放,PX利润空间遭压缩。供应方面,10月份计划外短停及降负装置较多,或加大PTA去库存力度。但终端市场表现较为谨慎,聚酯产销整体一般,聚酯产品库存较前节前有所累积,加之中泰新疆新装置计划10月底投产,或限制PTA期价反弹空间。预计短期PTA期价偏强振荡,关注5250附近压力。

    编辑: Ashcol
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